欧洲央行或被迫推出QE2.0

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　　欧洲央行正渐渐明白美联储和英国央行早已知晓的一个道理：一旦你踏了印钞之路，要想停止印钞将变得极其困难。
　　美联储和英国央行最终都推出了三轮政府债券购买计划——尽管美国和英国经济近年来已实现增长，但在加息的问题上，它们都缺乏足够的信心，更别说抛售此前购买的债券。
　　今年3月份以来，欧洲央行每个月买入600亿欧元的欧元区成员国担保债券，希望借此大力刺激通胀和经济活动。这项计划将在2016年9月结束。如今，欧洲央行首轮1万亿欧元（约合1.13万亿美元）的量化宽松计划才实施了七个月左右，但该行已面临要求推出第二轮量化宽松计划的巨大市场压力，而且最好是马上推出，最迟也不能晚于明年1月。
　　欧洲央行管理委员会将于今天在马耳他召开会议，预计欧洲央行行长德拉吉将在会上探讨最终扩大债券购买计划的可能性。
　　而在欧元区经济终于也显示出持续复苏迹象之时，这或许显得有些不合时宜。欧元区经济第一季度环比增长0.5%，第二季度环比增0.4%，此外，近期的调查显示，今年下半年的经济增长也将有同样表现。国际货币基金组织预计，欧元区经济今年将增长1.5%，明年的增速将达1.6%，这高于长期趋势水平，且符合欧洲央行自己的预测。到目前为止，也没有任何迹象显示新兴市场的下滑会导致欧元区脱离复苏轨道。与此同时，新兴市场放缓引发的大宗商品价格暴跌极大地刺激了欧元区经济。

　　但能源价格的最大跌势发生在去年年底，这意味着能源价格下跌对通货膨胀数据的影响将在未来几个月逐步消除。与此同时，剔除能源和食品价格的欧元区核心通胀率依然十分稳定，9月份的核心通胀率为0.9%，也符合欧洲央行此前的预期，不过低于欧洲央行略低于2%的中期目标。
　　这种持续低迷的通胀能否成为欧元区推出新一轮量化宽松计划的理由呢？
　　对于向金融系统进一步注入流动性，各国央行有充分依据保持谨慎。国际清算银行已经持续发出了日益紧迫的警告：超宽松的全球货币政策坏境可能引发金融泡沫膨胀，而当这些金融泡沫破裂时，可能造成严重的金融动荡。
　　新兴市场和大宗商品市场眼下的剧烈波动可能就是典型的例证；更令人担忧的是国债和公司债市场泡沫可能破灭的阴影。
　　即使如此，欧洲央行仍需权衡不作为和让市场失望可能造成的后果。市场目前已经认为，欧洲央行将出台更多刺激政策。到目前为止，欧洲央行已通过偏宽松的言论向投资者表示会在必要时采取行动。但以贸易加权计算的欧元汇率已较4月低点上涨9%。
　　美银美林的莫埃克认为，如果欧洲央行不采取行动，欧元可能会进一步走强，债券收益率将上升，而这可能导致2016年欧元区的经济增速被拉低至多0.3个百分点，阻止欧元区经济出现足以促使企业进行投资的复苏。
　　最重要的是，欧洲央行需要密切关注美联储的动作。今年大多数时候，美联储在何时加息的问题上都犹豫不决。如果美联储今年12月不采取加息行动，将给欧元带来更多压力，可能也会迫使欧洲央行采取行动。毕竟，如果连美联储都无力让已经习惯于宽松货币政策的市场接受加息，那么欧洲央行或其他央行就更不用谈了。
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